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美国救市的副作用出现

（时间:2008-9-24 9:00:42 共有人次浏览）

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“美国的从松货币政策将导致大宗商品价格重新抬头。美国政府的双向救市举措即一手注入大量货币，一手扶持危机中金融机构的做法，将实现恢复美国金融体系的同时，将危机的损失转移海外的目标。一旦金融机构间恢复信心，金融机构间恢复信贷创造功能就会实现。金融机构信贷规模的扩大，意味着前期过多投放市场的美元货币需要相应的商品来吸纳。在美元仍然为国际上主要结算货币和储备货币的条件下，过多的美元将会持续地涌入到国际大宗商品市场和资本品市场。我们预期，2008年秋天开始下降的大宗商品价格有可能在美国大选结束后重新抬头，原因是美国政府的救市举措将持续地向市场释放出市场无法完全吸纳的美元。
因此，有可能出现这样的情况，各国央行防止经济下滑的任务结束后，有可能出现阶段性的防止通货膨胀的任务，当然由于美国消费者信心恢复需要一定时间，未来的通货膨胀压力将会减轻很多。”

这是我昨天中午在《美国政府的数量化救市》评论中的第四点预期性结论，在昨天晚上就开始验证，即石油期货因为美国救市而爆涨。据外电报道，由于投资者担心美国政府金融救援计划将导致美元贬值,原油期货市场出现逼空行情,国际油价22日出现历史上最大单日涨幅。当天午后,油价开始从109美元开始疯涨,盘中最高一度见到每桶130美元。到收盘时,纽约商品交易所10月份交货的轻质原油期货价格收于每桶120.92美元,与前一交易日相比上涨16.37美元,涨幅高达15.7%,创出1984年原油期货市场建立以来最大单日涨幅。

另外，由于担心美国政府的金融救援计划会造成美国财政赤字增加引发美元贬值,投资者开始将资金转移到商品期货市场,也是导致当天油价走高的重要原因。22日,纽约汇市美元对西方主要货币汇率全面下挫。美元的历史性贬值过程仍然进行中，石油及其它大宗商品价格在近期由于担心经济衰退而下跌的趋势由于美元的加速贬值而出现反弹。因此，当前美国政府的数量化救市行为将出现毒副作用，即稳定了金融市场，但却导致商品市场特别是能源市场的危机。由于美元、能源和粮食三大危机相互交织在一起，美元的贬值将迫使三大危机的抢救时间延长，即美国政府的抢救市场的行为的下面效果有可能在西方其它大国不参与的情况下打折。

德国财政部长施泰因布吕克22日在与西方七国集团财政部长和中央银行行长电话磋商后表示,西方七国集团其他成员国拒绝参与美国金融救援计划。西方七国集团其他成员国的金融形势与美国不同,因此它们没有制定与之相应的计划,但对美国政府出台的金融市场紧急救援计划表示欢迎,并希望这一计划尽快得以实施。如果是这样的话，七国集团有可能对美国的金融抢救计划袖手旁观，而不象去年秋天次贷危机刚刚爆发时西方央行与美联储共同行动。央行的动作可以用“市场化”手段解决市场问题进行解说，但财政部动用资金，则是纳税人说了算，特别是税纳人的代表各国议会批准才行。西方七国集团其他成员国拒绝参与美国金融救援计划可能潜在的原因是，这场危机是美国发动的，美国承担化解危机的任务是义务，西方其它国家财政没有这种义务，即使在美国的要求下也一样。

如果西方大国间没有达成一致行动，美国最终却动用7000亿美元的费用，美国化解危机的办法将是扩大财政赤字，弥补已经扩大的财政赤字，按美国佬的做法，就是进行美元有持续性快速贬值，通过向全球输出通货膨胀来化解美国解决危机的债务。结果会如何？

结果之一是美国转化危机的成本，由发展中国家承担也由其它发达国家承担；结果之二是让其它国家承担危机成本的办法之一全世界的商品价格又随着美元的贬值而狂升一番。

由于前期物价基数已经高抬，因此物价指数未必出现大幅反弹。因此，我们半年前预期的冬天后特别是是美国大选后物价反弹的预测可能会提前。

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